#26 SVB 硅谷银行为什么倒闭
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Hi，见信好，这是 321来信发出的第 27 封信。
本期包含以下内容：
- 银行的本质、SVB 为什么会倒闭、美联储加息到底加的是什么息
- 批判式忽略变得越来越重要、我们对于 ChatGPT 的想象中，可能缺少了「电梯]、ABC 采访 CEO Sam Altman 及 CTO
- 关键字：SVB 硅谷银行、硅谷银行倒闭、ChatGPT、ABC 记者采访 Altman
💡 知识
最近除了火热的 AI 技术，还有一件事也值得我们关注，那就是硅谷银行的突然倒闭，美国银行行业风波仍在持续，接下来可能会有更多的银行暴雷倒闭被政府接管，这期我会分享一下最近我从这起黑天鹅事件中了解到一些内容，如果观点有误欢迎大家来信斧正。通过这次事件以及整理这篇分享，我至少了解到了银行的本质，SVB 突然倒闭的原因，以及美联储加息到底加的是什么息？
理解银行的运作、盈利模式有利于我们寻找事情的真相。回到银行这个系统本身，银行就像一个大型货币仓库，只不过这里存储的货物变成了钱，银行接受人们的存款，然后将这些存款转化成贷款或股票、债券投资，并从中获取收益。银行盈利的主要来源除了手续费收入、投资收入外，主要是利差收入：银行从存款者手中收取一定的利息，然后将这些资金投向贷款项目等高风险的资产，从而赚取较高利差收入。当你往银行存一笔钱后，银行会利用你的这些钱投资长期资产或者向其它客户提供贷款，如抵押贷款，这些贷款的收益高，但有一个问题就是不能立即变现。
借短债放长贷，这是很多金融机构的商业模式，银行也不例外。银行吸收存款投资购买其它理财产品或者放贷创造收益，这样才能支付存款利息，银行运作方式：持有短期现金，同时利用放贷获得长期收益，盈利并维持银行的稳定运作。所以在这个模式中客户的存款对银行来说其实是负债，我们在银行帐号的钱其实是银行向我们借的钱，因为只要当你有用钱需求时，银行就必须还给你这笔钱，但当大量客户同一时间来银行取回他们的存款时，如果这家银行的资产和负债不匹配，资产缺乏流动性，银行会陷入困难，并且发生挤兑现象，因为银行把我们的钱被用在无法立即取回的长期贷款上了，这时会被迫卖掉长期收益资产用于还款。
1983 年成立于加州的 SVB 硅谷银行，倒闭前是美国第 16 大商业银行。受惠于 2019-2021 年新冠疫情期间的科技热潮，硅谷银行近年吸纳了数十亿存款，硅谷银行存款由 2019 年末的 629 亿美元，快速提升到了 2021 年末的 1914 亿美元，2 年扩大了 3 倍，并且因为硅谷银行的客户大部分是创业公司、风投机构，创业公司从风投拿到投资款或融资后存在银行，并不是很需要再从银行借大钱，硅谷银行需要找到别的方式获得利息，SVB 将大部份存储资金(约 60%)投资于长期债券产品用来获得高于存款利息的利差收益，包括美国国债和 MBS 按揭抵押证券。
由于通胀高涨，美联储被迫升息，美国国债收益率曲线发生了严重的倒挂，即长期债券的收益率反而低于短期债券。SVB 的资产负债错配存在的风险开始暴露，证券类的投资的出售价格不断下跌，亏损不断扩大。银行借的短期债务，利率更高，而银行投资的长期债券，利率更低。另一方面硅谷银行的储户大部分是高科技初创公司，疫情以来融资困难所以会把存款拿出来用，银行在自身流动性不足的情况下为了满足储户取款，被迫卖出债券，而提前卖出同样遭受损失，当银行被迫卖出资产来应对客户取款时会造成更大的市场恐慌和挤兑。总结一下SVB 倒闭的原因：
- 新冠期间很多钱涌向硅谷，SVB 突然多了很多存款
- 钱太多放在银行也不是好事，于是用大部分钱买了金融产品，加息之后利率上升，产品本身发生亏损不得割肉卖掉
- 另一方面硅谷公司融资减少，SVB 的存款减少，银行现金不足引发恐慌性挤兑，银行倒闭
这几年我们应该都听到过很多次的美联储加息、中国降准新闻，所谓降准，即降低存款准备金率，存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定比率向央行缴纳存款准备金，降准后，意味着商业银行被央行依法锁定的钱减少了，可用于放贷的钱相应变多了。而加息一般最主要的原因是抑制通货膨胀，也就是市面上流通的钱太多了，那这里的加息到底加的是什么息？
我的第一反应是难道不是存款利息和贷款利息，其实不是，这个利息在美国叫做联邦基金利率（Federal funds rate），在中国叫银行间同业拆借利率，注意是银行之前的借贷利息，不是储户利息。加息是要让市场的同业拆借利率整体提高并维持在一定范围，也就是提高银行与银行借贷之间的利息，假设银行都没钱了，那只能向美联储借钱了，而美联储的钱也不是白给，需要支付利息，那这个基金利息就是银行向美联储借钱时的利率。
提高这个利息区间范围后，银行获得资金的成本变高了，那么相应地我们从银行贷款的利息也会变高。由于美国是完全利率市场化的成熟市场，既然是银行与银行之间拆借利率，国家不能直接插手调整利率。美联储加息的骚操作在于通过公开市场操作卖出国债回笼货币从而提高联邦基金利率，美联储通过在公开市场抛售国债，银行等金融机构会买入大量的国债，市场上的美元随之减少，而急用钱的银行就需要用更高的利率去借钱，随之银行相互借钱的利率上升，借贷成本增加，从而影响整个经济体系的利率水平，美联储加息的目的也就达到了，美联储只需要控制抛售国债的力度，就可以将利率稳定在它制定的目标区间内。
💡 碎片
- 下面这种风格叫 Knolling 源于 19 世纪工厂管理员快速地找到自己的工具，推文
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📃 Critical thinking is great, but in a world full of information we need to learn 'critical ignoring' - weform.org
这周了解到的一个新的思维模式或者能力叫 critical ignoring ，翻译成中文叫"批判式忽略"，批判性忽略是选择忽略什么以及将有限的注意力投入到何处的能力。我们需要批判性思维的同时，但我们也需要批判性忽视，因为在一个信息过剩和虚假信息源源不断的世界里。随着信噪比被错误/虚假信息（以及很多大量被 AI 生成的错误信息）稀释得越来越高，我们需要认知策略来帮助我们恢复注意力的控制权，了解我们如何重新获得一些认知空间将变得越来越重要，保护我们免受当今注意力经济的过度、陷阱和信息混乱的影响。
📃 我们对于 ChatGPT 的想象中，可能缺少了「电梯」 - 王建硕
文章里提到 ”我们对于近期的小的趋势，完全可以用推理的方式预测，但是对于大的趋势，长期的趋势，我们的思考中，很容易缺失一些未来将会出现的重要的变量却对此毫无感知。” 比如一个原始人到了曼哈顿看到高楼，经过缜密的推理，一定会得出一个结论：穷人一定住在顶楼，富人住在底楼。
这个推理，在没有「电梯」这个神器的时候成立，其推理过程也严丝合缝：因为高楼需要爬楼，爬楼很累，人不喜欢累，而有钱的人可以先挑，所以穷人住楼顶。但是如果电梯出现了，这个推论就大错特错了。
对未来的推理，有的人喜欢是用类比法，也有人喜欢推理法，现在回过头来看移动互联网的发展，iPhone 的诞生敲开迈入移动互联网世界的大门，那么现在的 ChatGPT 有可能就是当年的 iPhone。对于程序员职业来说，ChatGPT 的诞生消除了数字和技术的鸿沟，它极大程度地降低了我们使用 AI 技以及编程的门槛，每一个都能利用它来编程，哪怕你不是一个相关专业的程序员，人与计算机之间的关系也发生变化，我们利用计算机创造东西变成了我们利用 AI 使用计算机创造东西。
🎬 OpenAI CEO, CTO on risks and how AI will reshape society - ABC News
ABC 采访 CEO Sam Altman CTO，关于 GPT4 以及安全等问题的回应，总结了一下采访内容：
- 关于人工智能将重塑社会，存在的风险，Altman 说"我认为人们应该感到高兴，我们对这个问题有点害怕。"
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- 预训练干预可以使 AI 模型减少伤害，未来人们可能拥有与其价值观一致的个性化 AI
- GPT-3.5 到 GPT-4 的最大区别之一是这种出现的更好的推理能力，他希望这些模型能更像我们一样看待和理解这个世界。我们创建的模型的正确方式是一个推理引擎，而不是一个事实数据库
- 它是 Google killer 吗？不是，它们从根本上完全不同
- 它是否会取代很多工作岗位？人们应该把 ChatGPT 更多的看成是一种工具，例如一个可以帮助你编写大量计算机代码或解决问题的人，而不是一种替代，人类的创造力是无限的，会找到新的工作，我们也会找到新的事情来做
以上就是第 #26 期的全部内容了，感谢你读到这里，喜欢别忘了订阅及转发。
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